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截至今日收盘，海航创新下跌5.43%，收报于2.96元/股。不仅是海航创新，事实上“海航系”今年的日子都不怎么好过。除了旗下信托计划被媒体曝出或存在兑付困难之外，债务危机事实上也已经蔓延至互联网金融平台。危机蔓延至互金平台9月11日晚8时已过，北京下着雨，在三元桥附近的海航大厦门口，“聚宝汇”投资人张哥等数十人还在焦急地等待投资者代表与海航方面的谈判结果。

说到抄底这个话题，今天看到一道数学题比较有意思。话说，甲的股票亏50%时，乙去抄底。但乙抄底后，该股票继续下跌。而当甲亏损90%时，问此时乙亏损多少？如果你算出这道题目的答案，那么可能也就能体会出熊市抄底的惨烈。有兴趣的网友，可以计算一下这道题，并将答案发到评论区。

叶柄宏先胜一局后没有守住优势，他以1比2（21比15、14比21、16比21）不敌日本的常山干太，朱思远也是1比2（21比8、11比21、17比21）败给中华台北的薛轩亿，顾俊峰以两个12比21负于5号种子中华台北的许仁豪。四分之一决赛里林丹迎战许仁豪，乔斌对阵常山干太，田厚威和薛轩亿交锋，黄宇翔和孙飞翔将同室操戈。

根据意大利旅游部门的数据，今年前10个月，中国赴意游客达到350万人次，这些游客追求独特的旅游体验，越来越多地选择非常规路线。“中国游客发现并爱上了像阿布鲁佐那样古雅的小村庄，那里的居民很少”，当地文化专家博纳西表示。位于意大利中部的阿布鲁佐大区濒临亚得里亚海，风景优美。博纳西说：“对许多中国游客来说，这在人口密度高的国内是一种奢望。在阿布鲁佐的村庄，他们能呼吸清新的空气、仰望晴朗的天空和凝视夜空的星星。”

年初时，BIS就研究了仅面向银行等有限群体发行“批发”数字货币、以及面向所有人发行“零售”数字货币可能产生的影响。BIS认为，零售CBDC是“未知领域”，需更加谨慎。“存在我们目前尚未充分了解的风险。”BIS市场委员会主席Jacqueline Loh早前表示，“迈向可能推出CBDC的每一步都应该要深思熟虑。”

基本面即将见底回升助力牛市爆发期。我们认为A股基本面将在今年三季度见底，这因为：一是从周期因素看，库存周期和盈利周期三年一轮回，政策出台传导到实体经济存在5-9个月时滞；二是从结构因素看，新时代产业结构转型升级，这时盈利韧性增强。从库存周期看，02年以来A股经历了5轮盈利周期和库存周期，两者走势趋同、三年一轮回，这次本轮库存周期始于16年5-6月，预计将于19年8-9月结束，那么业绩将在19年三季度见底。从政策时滞看，在《基本面接力棒到底如何？-20190428》中，我们提出基本面五大领先指标，政策托底后领先指标率先企稳。这次五大领先指标中3个已在19年1月前后见底企稳，参考历史经验，预计业绩将在三季度见底。从产业结构看，我国经济正从需求扩张型转向结构优化型，借鉴1970-90年代美国及1970-80年代日本转型期，基本面特征从宏微观大起大落变为经济平盈利上。1970-80年代日本经济转型重点是第二产业内部产业升级，即发展高端制造业，当时实际GDP增速稳定在4%左右，企业ROE从1976年最低8%上升至1980年的27.7%，并在1980-89年间平均保持在19%左右。1970-90年代美国经济转型重点是发展科技和服务业代表的第三产业，当时实际GDP增速均值从1960s的4.5%降至1990s的3.2%，而美股盈利回报维持在8-10%左右，微观盈利韧性更强。当前我国也面临产业结构转型，第三产业占GDP比重从10年的44.2%升至18年的52.2%，消费占比从48.5%升至53.6%。这时盈利向上源于：一方面，盈利稳定的消费类占比提高，而盈利波动大的周期占比下降。另一方面，各行业集中度逐步提高，绩优龙头做大做强，龙头市占比提高助推整个行业业绩改善。我们测算2019年A股净利同比为5%，ROE为9%，净利同比在三季度见底，ROE在四季度见底。当然不排除这次情形更加复杂，未来出口下滑将拖累就业、GDP增长等，基本面见底时点可能延后至四季度。往后看1.5-2年是业绩回升期，预计届时GDP增速稳定在6%左右，A股利润增速有望回升至10-15%，ROE至12%以上。